La vente à découvert vs l'achat d'une option de vente: comment les rendements diffèrent Le ratio de Sharpe est une mesure pour calculer le rendement ajusté au risque, et ce ratio est devenu la norme de l'industrie pour tels. Le fonds de roulement est une mesure à la fois de l'efficacité d'une entreprise et de sa santé financière à court terme. Le fonds de roulement est calculé. L'Environmental Protection Agency (EPA) a été créée en décembre 1970 sous la présidence du président américain Richard Nixon. Le. Un règlement mis en œuvre le 1er janvier 1994, qui a diminué et a finalement éliminé les tarifs douaniers pour encourager l'activité économique. Une norme permettant de mesurer la performance d'un titre, d'un fonds commun de placement ou d'un gestionnaire de placements. Portefeuille mobile est un portefeuille virtuel qui stocke les informations de carte de paiement sur un périphérique mobile. Comment Short Stocks Utilisation des options Therersquos un inconvénient majeur aux stocks commerciaux maintenant que chaque homme, femme et enfant a un compte de courtage. Dans les vieux jours, vous pourriez assez court tout stock que vous vouliez. Cependant, maintenant que le court-circuit est aussi facile que de faire un dîner à la télévision, parfois vous ne pouvez même pas être en mesure de trouver des actions à emprunter à votre courtier à court. Les actions qui sont particulièrement difficiles à emprunter pourrait même venir avec une taxe mdash attaché généralement exprimé comme un APR vous devez poney up. Si cet APR est trop élevé, il peut vraiment réduire les bénéfices. Irsquove affronter ce problème à plusieurs reprises au cours des dernières années. Cependant, il ya une solution, et il peut être utilisé sans avoir à payer des frais. Si vous achetez de l'argent en profondeur met, vous êtes effectivement court-circuiter le stock, car il y aura peu ou pas de prime sur les puts qui sont en profondeur dans l'argent. Avant de donner quelques exemples, cependant, je tiens à mentionner les seuls types de stocks Irsquoll envisager cette stratégie pour. Stocks qui sont clairement destinés à la faillite: Il pourrait prendre un certain temps pour y arriver, mais ce sont des entreprises qui n'ont pas un modèle d'affaires durable. Leurs journées sont numérotées, mais assez de gens tiennent l'espoir qu'il donne au stock plus de valeur qu'il devrait avoir. Les stocks qui sont insensément surévalués: Il faut procéder avec prudence ici, parce que si itrsquos insanely surévalué, cela ne signifie pas qu'il ne peut pas aller plus haut. Momentum stocks peuvent vous brûler. Le critère ici est que le stock se négocie à des multiples beaucoup plus élevé par rapport à même les plus fous possibilités de croissance. Stocks dans ce qui est devenu ldquosunset industriesrdquo: Ceux-ci prendront un certain temps à développer et à payer, mais ils le feront. Stock de journaux McClatchy (MCI) est un parfait exemple. Alors voici quelques exemples de shorts où je canrsquot trouver des parts à emprunter, mais je peux acheter puts. Groupon (GRPN) a craté depuis son introduction en Bourse. Il était une fois assis à 26 maintenant itrsquos à sept dollars. Il négocie à un PE de 41, mais je ne vois que 10 croissance des revenus à l'avenir. Je ne pense pas que l'entreprise a un modèle d'affaires durable. Itrsquos facile à reproduire et a été. Il a des concurrents directs et ciblés comme LivingSocial. Et Google (GOOG) et Amazon (AMZN) sont entrés dans le jeu. Je pense que Groupon ira sous, mais je canrsquot short le stock. Dans ce cas, vous ne voulez pas payer une prime lorsque le stock est si proche de zéro. Donc, acheter le Janvier 2014 17 mis pour 10. Maintenant, vous êtes effectivement short le stock, et toujours en mesure de sortir en le vendant soit pour un profit ou une perte à tout moment entre maintenant et l'expiration. Life Partner Holdings (LPHI) était autrefois le chef de file dans les contrats de règlement de la vie. Il s'agit d'une transaction où quelqu'un vend sa valeur d'assurance-vie à un escompte pour collecter de l'argent dans le ici et maintenant. L'acheteur espère fondamentalement que le vendeur va mourir dans un laps de temps tel qu'ils reçoivent un bon retour sur leur investissement. Toutefois, la société est en cours d'enquête et les poursuites actionnaires. LPHI trades à 3, et la direction continue à pomper des dividendes énormes qu'elle canrsquot se permettre. Je canrsquot trouver des actions à court, mais le 7,50 Octobre mis va pour 4,50. Je ne pense pas que SodaStream (SODA) a un modèle durable. Je ne pense pas que les gens utilisent le produit sur la commodité et l'alternative moins coûteuse de l'achat juste de soude au magasin. Le stock se négocie à 28 fois le bénéfice et n'a aucun flux de trésorerie disponible. Il négocie à 70 et je canrsquot trouver des actions à court, mais je peux acheter le Octobre 95 met en place 27. À cette écriture, Lawrence Meyers n'a pas occupé un poste dans l'un des titres susmentionnés. Il est président de PDL Broker, Inc., qui finance les financements, les investissements stratégiques et les achats d'actifs en difficulté entre les sociétés de capital-investissement et les entreprises. Il a également écrit deux livres et blogs sur la politique publique, l'intégrité journalistique, la culture populaire et les affaires mondiales. Contactez-le à pdlcapital66gmail et suivez ses tweets ichabodscranium. Article imprimé à partir de InvestorPlace Media, investorplace201306fournir-à-short-stocks-using-options. Les options de vente à découvert et de vente sont essentiellement des stratégies baissières utilisées pour spéculer sur une baisse potentielle d'un titre ou d'un indice, ou pour couvrir le risque de baisse dans un portefeuille ou un stock spécifique. La vente à découvert implique la vente d'un titre qui n'est pas la propriété du vendeur. Mais a été emprunté et ensuite vendu sur le marché. Le vendeur a maintenant une position courte dans le titre (par opposition à une position longue dans laquelle l'investisseur est propriétaire du titre). Si le stock diminue comme prévu, le vendeur à découvert le rachèterait à un prix inférieur sur le marché et empocherait la différence, qui est le bénéfice sur la vente à découvert. Les options de vente proposent un autre moyen de prendre une position baissière sur un titre ou un indice. Un achat d'option de vente confère à l'acheteur le droit de vendre l'action sous-jacente au prix d'exercice de la vente. Au plus tard à l'expiration des puts. Si le stock diminue au-dessous du prix d'exercice mis, la mise va apprécier le prix à l'inverse, si le stock reste au-dessus du prix d'exercice, la mise expirera sans valeur. Bien qu'il existe quelques similitudes entre les deux, les ventes à découvert et les mises ont des profils de risque-récompense différents qui ne peuvent pas les rendre adaptés pour les investisseurs débutants. Une compréhension de leurs risques et avantages est essentielle pour apprendre sur les scénarios dans lesquels ils peuvent être utilisés à l'effet maximum. Similitudes et différences Les ventes à découvert et les mises peuvent être utilisées soit pour spéculer soit pour couvrir une exposition à long terme. La vente à découvert est une façon indirecte de couvrir par exemple, si vous avez une position longue concentrée dans des actions de technologie de grande capitalisation, vous pourriez court le Nasdaq-100 ETF comme une manière de couvrir votre exposition de technologie. Puts, cependant, peut être utilisé pour couvrir directement le risque. En continuant avec l'exemple ci-dessus, si vous étiez préoccupé par un déclin possible dans le secteur de la technologie. Vous pourriez acheter met sur les stocks de technologie dans votre portefeuille. La vente à découvert est beaucoup plus risquée que d'acheter des puts. Avec les ventes à découvert, la récompense est potentiellement limitée (puisque le plus que le stock peut décliner à zéro), alors que le risque est théoriquement illimité. D'autre part, si vous achetez des puts, le plus que vous pouvez perdre est la prime que vous avez payé pour eux, alors que le bénéfice potentiel est élevé. La vente à découvert est également plus coûteuse que d'acheter des mises en raison des exigences de marge. Un acheteur mis n'a pas à financer un compte de marge (bien qu'un écrivain put doit fournir la marge), ce qui signifie que l'on peut initier une position de vente, même avec une quantité limitée de capital. Toutefois, étant donné que le temps n'est pas du côté de l'acheteur put, le risque ici est que l'investisseur peut perdre tout le capital investi dans l'achat puts si le commerce ne fonctionne pas. Pas toujours baissier Comme noté précédemment, les ventes à découvert et les mises sont essentiellement des stratégies baissières. Mais juste comme le négatif d'un négatif est un positif, les ventes à découvert et met peut être utilisé pour l'exposition haussière. Par exemple, si vous êtes optimiste sur le SampP 500, au lieu d'acheter des parts du SPDR SampP 500 ETF Trust (NYSE: SPY), vous pourriez théoriquement initier une vente à découvert sur un ETF avec un biais baissier sur l'indice, ProShares Short SampP 500 ETF (NYSE: SH). Ce FNB cherche des résultats d'investissement quotidiens qui correspondent à l'inverse de la performance quotidienne du SampP 500 donc si l'indice gagne 1 dans une journée, le FNB va diminuer 1. Mais si vous avez une position vendeur sur le FNB baissier, si le SampP 500 gains 1, votre position courte devrait gagner 1 ainsi. Bien sûr, des risques spécifiques sont attachés à la vente à découvert qui ferait une position courte sur un FNB baissier un moyen moins-que-optimal pour gagner une longue exposition. De même, alors que les puts sont normalement associés à des baisses de prix, vous pouvez établir une position courte dans un put (connu sous le nom écrit un put) si vous êtes neutre à haussier sur un stock. Les raisons les plus courantes pour écrire un put sont d'obtenir un revenu de primes. Et d'acquérir le stock à un prix effectif qui est inférieur au prix du marché actuel. Par exemple, supposons un stock est trading à 35, mais vous êtes intéressé à l'acquérir pour un dollar ou deux plus bas. Une façon de le faire est d'écrire met sur le stock qui expirent en dire deux mois. Supposons que vous écrivez puts avec un prix d'exercice de 35 et recevez 1,50 par action en prime pour écrire les puts. Si le stock ne diminue pas au-dessous de 35 au moment où les puts expirent, l'option de vente expirera sans valeur et la prime de 1,50 représente votre bénéfice. Mais si le titre diminue en dessous de 35, il vous sera attribué, ce qui signifie que vous êtes obligé de l'acheter à 35, peu importe si le titre se négocie par la suite à 30 ou 40. Votre prix effectif pour le stock est donc de 33,50 35 - 1.50) pour des raisons de simplicité, nous avons ignoré les commissions de négociation dans cet exemple. Un exemple de vente à découvert vs met en Tesla Motors Pour illustrer les avantages relatifs et les inconvénients de l'utilisation de vente à découvert contre puts, permet d'utiliser Tesla Motors (Nasdaq: TSLA) comme un exemple. Tesla fabrique des voitures électriques et a été le meilleur rendement de l'année sur l'indice Russell-1000, au 19 septembre 2013. À cette date, Tesla avait augmenté de 425 en 2013, comparativement à un gain de 21,6 pour le Russell -1000. Alors que le stock avait déjà doublé dans les cinq premiers mois de 2013 sur l'enthousiasme croissant pour sa berline Modèle S, son mouvement parabolique plus élevé a commencé le 9 mai 2013, après que la société a déclaré son premier bénéfice jamais. Tesla a beaucoup de partisans qui croient que l'entreprise pourrait atteindre son objectif de devenir le plus rentable du monde fabricant d'automobiles à piles. Mais il n'a pas non plus manqué de détracteurs qui se demandent si la capitalisation boursière de la société de plus de 20 milliards (au 19 septembre 2013) était justifiée. Le degré de scepticisme qui accompagne une hausse des stocks peut être facilement mesuré par son intérêt court. Les intérêts à court terme peuvent être calculés soit en fonction du nombre d'actions vendues à découvert, soit en pourcentage du nombre total d'actions en circulation ou d'actions vendues à découvert en pourcentage du flottant d'actions (qui désigne les actions en circulation moins les actions détenues par des initiés et des investisseurs importants). Pour Tesla, intérêt à court terme au 30 août 2013, s'élevait à 21,6 millions d'actions. Ce montant s'élevait à 27,5 de Teslas part flottant de 78,3 millions d'actions, soit 17,8 de Teslas 121,4 millions total des actions en circulation. Notez que court intérêt dans Tesla au 15 avril 2013, était de 30,7 millions d'actions. La baisse de 30% des intérêts courants d'ici le 30 août a peut-être été en partie responsable de l'énorme hausse des stocks au cours de cette période. Quand un stock qui a été fortement en court-circuité commence à augmenter, les vendeurs à court se brouillent pour fermer leurs positions courtes, ajoutant à l'élan à la hausse des stocks. La hausse de Teslas au cours des neuf premiers mois de 2013 s'est accompagnée d'un énorme bond des volumes quotidiens de négociation, qui est passé d'une moyenne de 0,9 million au début de l'année à 11,9 millions au 30 août 2013, soit 13 fois plus augmenter. Cette augmentation des volumes de négociation a fait en sorte que le taux d'intérêt court (SIR) est passé de 30,6 au début de 2013 à 1,81 au 30 août. SIR est le ratio entre les intérêts courts et le volume quotidien moyen des transactions. Et indique le nombre de jours de bourse nécessaires pour couvrir toutes les positions courtes. Plus le SIR est élevé, plus il y a de risque de court-circuit. Dans lequel les vendeurs à découvert sont forcés de couvrir leurs positions à des prix de plus en plus élevés, plus le SIR est faible, moins il y a de risque de court-circuit. (A) l'intérêt court élevé dans Tesla, (b) son SIR relativement faible, (c) les remarques par le chef de Teslas Elon Musk dans une entrevue d'août 2013 que l'évaluation de l'entreprise était riche, et (d) ) Le prix cible moyen des analystes de 152,90 au 19 sept. 2013 (qui était 14 inférieur au prix de clôture record de Teslas de 177,92 ce jour-là), un commerçant serait-il justifié de prendre une position baissière sur le stock? Supposons pour le bien de Argument que le trader est baissier sur Tesla et s'attend à ce qu'il baisse à partir de mars 2014. Voici comment les options de vente à découvert et d'achat de put s'accumulent: Vente à découvert sur TSLA. Supposons que 100 actions sont vendues à découvert à 177,92 Marge à déposer (50 du montant total de la vente) 8 896 Bénéfice théorique maximum (en supposant que TSLA tombe à 0) 177,92 x 100 17 792 Perte théorique maximale Illimitée Scénario 1. Le stock baisse à 100 en mars 2014 Bénéfice potentiel sur position vendeur (177,92 100) x 100 7 792 Scénario 2. Le stock est inchangé à 177,92 en mars 2014 Perte de profit 0 Scénario 3. Stock à 225 en mars 2014 Perte potentielle sur position vendeur (177,92 225) x 100 - 4 708 Options de vente à terme sur TSLA. Achetez un contrat de vente (représentant 100 actions) avec une grève à 175 expirant en mars 2014. Cette mise en circulation du 175 mars 2014 s'échangeait à 28,70 29 au 19 septembre 2013. Marge à déposer Néant Coût du contrat de vente 29 x 100 2 900 Profit maximal théorique (en supposant que TSLA tombe à 0) (175 x 100) - 2 900 (coût du contrat de vente) 14 600 Perte possible maximale Coût du contrat de vente -2 900 Scénario 1. Le stock baisse à 100 en mars 2014 Bénéfice potentiel sur la position de vente (175 100) x 100 moins les 2 900 du contrat de vente 7 500 2 900 4 600 Scénario 2. Le stock est inchangé à 177,92 en mars 2014 Bénéfice Perte Coût du contrat de vente -2 900 Scénario 3. Le stock s'élève à 225 en mars 2014 Perte potentielle sur position vendeur Coût du contrat de vente -2 900 Avec la vente à découvert, le bénéfice maximal possible de 17 792 se produirait si le stock tombait à zéro. D'autre part, la perte maximale est potentiellement infinie (perte de 12 208 à un cours d'actions de 300, 22 208 à 400, 32 208 à 500 et ainsi de suite). Avec l'option de vente, le bénéfice maximal possible est de 14 600, alors que la perte maximale est limitée au prix payé pour les puts, soit 2 900. Notez que l'exemple ci-dessus ne tient pas compte du coût d'emprunt du stock à court, ainsi que les intérêts payables sur le compte de marge. Qui peuvent être des dépenses importantes. Avec l'option de vente, il ya un coût initial pour acheter les puts, mais pas d'autres dépenses en cours. Un dernier point les options de vente ont un temps fini à l'échéance, ou Mars 2014 dans ce cas. La vente à découvert peut être tenue ouverte aussi longtemps que possible, à condition que le commerçant peut mettre plus de marge si l'action apprécie, et en supposant que la position à découvert n'est pas sujet à buy-in en raison de l'intérêt à court court. Applications Qui devrait les utiliser et quand, en raison de ses nombreux risques, la vente à découvert ne devrait être utilisé par des commerçants sophistiqués connaissant les risques de court-circuit et les règlements en cause. Achat mis est beaucoup mieux adapté pour l'investisseur moyen que la vente à découvert en raison du risque limité. Pour un investisseur ou un commerçant expérimenté, le choix entre une vente à découvert et met mettre en œuvre une stratégie baissière dépend d'un certain nombre de facteurs de connaissance des investissements, la tolérance au risque. La liquidité, la spéculation contre la couverture, etc. Malgré ses risques, la vente à découvert est une stratégie appropriée sur les marchés baissiers. Puisque les stocks diminuent plus rapidement qu'ils augmentent. La vente à découvert entraîne moins de risques lorsque la valeur du titre est un indice ou un FNB, étant donné que le risque de gains en flèche est beaucoup plus faible que pour un stock individuel. Les placements sont particulièrement bien adaptés pour couvrir le risque de déclin d'un portefeuille ou d'un stock, puisque le pire qui peut arriver est que la prime de vente est perdue parce que la baisse anticipée ne s'est pas concrétisée. Mais même ici, la hausse du stock ou du portefeuille peut compenser une partie ou la totalité de la prime de vente payée. La volatilité implicite est une considération très importante lors de l'achat d'options. Achat met sur les stocks extrêmement volatiles peut exiger le paiement de primes exorbitantes, alors assurez-vous que le coût d'acheter une telle protection est justifiée par le risque pour le portefeuille ou la position longue. N'oubliez jamais qu'une position longue dans une option si une mise ou un appel représente un actif gaspillant en raison de la décroissance du temps. La ligne de fond La vente à découvert et l'utilisation de put sont des manières distinctes et distinctes de mettre en œuvre des stratégies baissières. Les deux ont des avantages et des inconvénients et peuvent être utilisés efficacement pour la couverture ou la spéculation dans divers scénarios.
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